Duurzaam beleggen staat nog in de kinderschoenen bij Europese verzekeraars. Toezichthouder EIOPA berekende dat 2,6 procent van de beleggingen van verzekeraars in aandelen en bedrijfsobligaties voldoet aan de Europese criteria om ‘duurzaam’ genoemd te mogen worden.

Aandelen en bedrijfsobligaties nemen 29 procent van de totale beleggingen van verzekeraars voor hun rekening. De analyse van EIOPA heeft dus betrekking op maar een beperkt deel van alle beleggingen. Zo werden beleggingsfondsen (33 procent van alle beleggingen), staatsobligaties (23 procent) en enkele kleinere categorieën zoals hypotheken en vastgoed buiten beschouwing gelaten. Dat was overigens een bewuste keuze, aldus de toezichthouder, want deze analyse vergt gedetailleerde beleggingsdata en was daarom (nog) niet uitvoerbaar voor alle beleggingscategorieën.

Om te bepalen of beleggingen duurzaam zijn is sinds 2020 de EU Taxonomie in gebruik, een classificatiesysteem dat van reeksen economische activiteiten aangeeft waaraan ze moeten voldoen om duurzaam genoemd te mogen worden. Eerste voorwaarde is trouwens dat die economische activiteit wel in aanmerking moet komen om beoordeeld te worden. Activiteiten die helemaal niet in staat zijn om bij te dragen aan een of meer van de zes milieudoelstellingen van de Taxonomie vallen sowieso buiten de boot en kunnen nooit als groen of duurzaam door het leven gaan. Dergelijke activiteiten zijn niet ‘eligible’ voor de taxonomie.

Bij de beoordeling van de beleggingen van verzekeraars door EIOPA valt op dat meer dan 80 procent van die beleggingen (in aandelen en bedrijfsobligaties) als niet eligible wordt betiteld. In totaal 18,1 procent is dat wel en daarvan is dus 2,6 procentpunt goed genoeg voor de kwalificatie duurzaam. De ander 15,5 procentpunt betreffen beleggingen die duurzaam zouden kunnen zijn (zouden kunnen bijdragen aan een of meer van de zes milieudoelstellingen), maar dat niet zijn. Het gaat dan bijvoorbeeld om een autofabrikant die wel elektrische auto’s zou kunnen bouwen, maar dat niet doet. Of om een chemische onderneming die geen gebruik maakt van duurzame energiebronnen.

Als het gaat om de bijdrage van de financiële sector aan de vergroening van de economie wordt meestal op deze groep ondernemingen gewezen: in hun rol als aandeelhouder of financiering zouden financiële instellingen druk moeten uitoefenen op de bedrijfsleiding om de bedrijfsvoering te verduurzamen.

Uit de analyse van EIOPA blijkt echter dat dit effect volgens de huidige regelgeving kwantitatief niet bijzonder indrukwekkend kan zijn als het om verzekeraars gaat. Een verzekeraar zal in ieder geval bij deze criteria nooit kunnen zeggen dat hij een ‘groene belegger’ is. Want slechts een krappe 5 procent van de totale beleggingsportefeuille (18,1 procent van 29 procent, het deel aandelen en bedrijfsobligaties) komt in aanmerking om als duurzaam of niet-duurzaam te worden beoordeeld. De overige 95 procent van de beleggingsportefeuille doet – bij het huidige bereik van de regelgeving – helemaal niet mee, kan zich in dit opzicht aan elk oordeel onttrekken.

—

De zes milieudoelstellingen van de EU Taxonomie:

Tegengaan klimaatverandering
Aanpassing aan klimaatverandering
Duurzaam gebruik en bescherming van water
Transitie naar een circulaire economie
Voorkomen en beheersen van vervuiling
Bescherming en herstel van biodiversiteit en ecosystemen

—